自13 年国务院办公厅发布《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》 之后，我国环卫服务行业迅猛增长，15-19年行业复合增速达 41.3%。由于16 年以前，环卫服务合同的运营期间一般较短，以3年以内到期的项目居多，因此16年以前的增量订单或有较大部分已在近几年重新招投标，为避免重复计算，我们保守估计，只把 17-19 近三年行业的新增的年化合同金额加总，以此来估算当前的市场化运营体量为1353亿，得出城市环卫市场化率约62%，全国环卫市场化率约45%。
未来城市环卫市场进一步放开已是大势所趋，而农村生活环境整治才刚刚开始，农村理论垃圾产生量跟城镇相当 ，因此对标美国65%的环卫市场化率，我国城市与农村的环卫市场化率都有进一步提升空间，叠加我国环卫服务市场规模仍在持续增长，环卫行业的高速增长期仍将持续。
对标美国环卫服务行业
美国的固废行业已步入成熟期，垃圾产生量近零增长，相较而言，我国的固废行业仍处于成长期，随着城镇化率和生活水平提升，我国的垃圾清运量仍有 3%-5%增速，环卫市场化渗透率仍有提升空间，农村环境整治刚刚起步，我国的环卫服务行业具有更大增长潜能。 从定价方式看，中美环卫服务行业的定价方式类似，由于环卫属于公用事业的一种，因此政府将根据企业的运营成本，保障企业合理的回报率和利润率，美国环卫企业的利润率通常在 6%-9%，与我国目前的水平类似，因此可见，我国的环卫服务的合理利润率受到长期保证，在 6%-9%的利润率足以带来企业 15%以上、甚至 20%的 ROE。
从结构上来看，美国环卫服务行业市场结构与我国有巨大差异。环卫包含生活垃圾的清扫、收集、运输。与我国环卫大头在清扫环节不同，美国国环卫服务行业市场结构以收集清运为主，清扫环节只占 5%以下的体量。从清扫需求看，发达国际的道路清扫需求要远远低于发展中国家。美国的人口密度较低，同时乱扔垃圾是犯罪行为，各州均有禁止乱扔垃圾的法律，违反者将面临巨额罚款与监禁。因此美国大多数城市的道路清扫频率仅为每周一次，部分区域甚至是每月一次。我国城市由于人口密度较高，公共区域单位面积产生垃圾量较大，需要较高的清扫频次，通常特级道路、一级道路每日 须进行 2 次普扫， 二、三级道路每日 1 次普扫，采用小型清扫车的人行道每日清扫不少于 3 次， 所有道路均实行全日制分班保洁作业。 可见我国的清扫频率至少是美国的十倍往上。
我国环卫行业集中度提升瓶颈
我国的环卫企业依赖大量环卫工人，在成本结构中，人力成本占据 60%以上，而人均收入通常仅为 4.5-5.5万人/人。清扫业务劳动密集型的特点，使得我国的环卫企业扩张难度较大，目前的市场集中度分散。 对于环卫服务行业，市场的主要分歧在于既然美国的清扫环节没有形成龙头，而中国的环卫市场又以清扫为主，清扫人力密集型的特点，是否会导致未来中国环卫服务行业一直处于目前的极度分散状态。
随着国家对公共卫生标准的提高，行业已经呈现一体化的趋势，环卫服务合同从过去单纯的清扫，向带有垃圾中转设施等重资产投入的清扫清运一体化打包的形式转变， 龙头企业陆陆续续上市树立了品牌效应， 政府也越来越倾向于将管辖区域内的环卫服务向少量优质企业集中， 因此我国环卫龙头具备集中度提升的基础。未来行业的集中度提升的天花板，则取决于远期环卫龙头企业能否通过精细化管理在人均产出上与中小企业拉开差距，能否在大量人力资本的管理中取得显著的规模经济性。
智慧环卫引领行业走向集中
智能环卫一方面是环卫机械化与自动化程度的提升，无人驾驶智能环卫装备的应用，有助于提高环卫行业的作业效率和作业质量。无人驾驶产品集人工智能、机器视觉、图像识别、精准定位等多种人工智能技术于一体，充分发挥物联网、云计算、大数据等信息化网络平台作用， 能够根据实时感知的环境信息，结合高精度地图，预测周边事物和行人的行为和意图，从而自主制定最优的路径规划，顺利完成道路清扫保洁、垃圾清运转运任务。
另一方面是环卫信息化的提升，有助于改善环卫系统运作和管理模式，提高环卫系统的运作效率和服务水平。智能环卫平台通过物联网、云计算、大数据、移动互联网、空间地理信息集成等技术，将各种硬件设备接入到环卫管控对象中，使得系统中设备可随时随地感知、测量、捕获和传统信息，实现对人员、车辆、垃圾桶、公厕等环卫要素、环卫信息的互联互通，以云计算、虚拟化和高性能计算等技术手段，整合和分析海量的人员、部件和事件信息，实现实时处理、深度挖掘和模型分析， 更合理的环卫动态资源配置，提高环卫管理效能和精细化管理水平。
当前我国的环卫信息化和智能化建设处于起步阶段，但随着智慧环卫投入力度的加大和 5G信息技术进步的推动，环卫智能化程度将不断增强。精细化管理与顶层智能环卫平台的搭建，将是我国环卫龙头企业产生规模经济、人均产出提升的关键。
来源 | 东兴证券研究所
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